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クリスチャン・ホーナーのF1復帰が、当初想定されていたよりも遅れる可能性が浮上している。PlanetF1.comが入手した企業文書により、アルピーヌF1チームに関する株式取引の制約が明らかとなり、少なくとも9月中旬までは動けない状況にあることが判明した。

元レッドブル代表であるホーナーは、F1への復帰にあたりチームへの資本関与を重視しているとされるが、アルピーヌを巡る契約上の条件がその道を阻んでいる。今回発覚した文書は、ホーナーの復帰時期と進路を左右する重要な要素となりそうだ。

昨年のイギリスGP以降、F1の現場から離れている元レッドブル代表のホーナーは、適切な機会があれば数週間以内にF1へ復帰できる立場にあると見られてきた。しかし、今回明らかになった文書が、その道筋に新たな障害をもたらしている。

ホーナーはF1史上でも屈指の成功を収めたチーム代表の一人であり、20年にわたるレッドブルでの在任期間中に、ドライバーズタイトル8回、コンストラクターズタイトル6回を獲得した実績を持つ。

解任後は公の場に姿を見せていないものの、F1復帰への意欲を失っていないことは周囲に知られている。ただし、次に目指すポジションは、これまで以上に上位の役職である可能性が高く、さらにチームの一部所有権を持つことが重要な条件と考えているとされる。

その条件に合致する候補は、アルピーヌとアストンマーティンの2チームに絞られる。

アストンマーティンは最新鋭の風洞施設を含む新ファクトリーを備え、近年は人材面でも大型補強を進めてきた。中でも注目されるのが、レッドブル時代の同僚であるエイドリアン・ニューウェイの加入で、彼はチームの株主になることを条件に移籍したとされている。チームオーナーのローレンス・ストロールも、株式の一部放出に前向きな姿勢を見せてきた。

一方で、ホーナーにとって真の変革を託せる舞台として浮上しているのがアルピーヌだ。

アルピーヌ文書が示すホーナー買収の現実的タイムライン
アルピーヌは近年、期待された成果を挙げられておらず、構造改革の余地が大きいチームと見られている。現在の低迷期に参画することは、長期的にチーム価値を高める観点から理にかなっているとも言える。

火種となっているのが、アルピーヌF1チームの少数株主であるオトロ・キャピタルの存在だ。同社はコンソーシアムの一員として、2023年半ばにチームの24％を取得している。この事実は、ルノー側に一定の持分共有への意思があったことを示唆している。

当時、オトロは約2億ユーロで24％を取得し、チーム全体の評価額は約9億ドル（約1,395億円）とされていた。その後、2025年11月にフォーブスが示した評価では、アルピーヌの価値は約24億5,000万ドル（約3,797億5,000万円）に上昇し、オトロの持分は約5億8,800万ドル（約911億4,000万円）相当となる。2年余りで約170％という驚異的な投資回収率だ。

一見すると、オトロがこの持分をホーナーに売却するのは自然な流れにも思える。しかし、PlanetF1.comが確認した会社定款には明確な制約が記されていた。

文書によれば、第三者への株式売却は「定款採択日から3年が経過した後」にのみ可能とされており、その日付は2023年9月13日となっている。さらに、売却にはルノー・グループの承認が必要だ。

つまり、ホーナーは少なくとも今年9月中旬までは、オトロが保有するアルピーヌの株式を直接取得することができない。加えて、その後もルノー側が取引を認めなければ話は進まない。

この複雑な条件は、ホーナー陣営から伝えられていたF1復帰への切迫感が、ここにきてやや後退しているように見える理由を説明するものでもある。

もっとも、アルピーヌへの関与が完全に消えたわけではない。オトロがさらなる価値上昇を見込み、持分を当面保持する選択肢もあるし、逆にルノーが少数株主を不要と判断し、持分を買い戻す可能性も否定できない。その場合、ホーナーの関与は完全に閉ざされることになる。

いずれにしても、元レッドブル代表がエンストンに所有者として関与する姿を目にするのは、早くともアゼルバイジャンGP以降となりそうだ。実現するとしても、その道のりは決して単純ではない。

レッドブルのチーム代表として20年にわたり指揮を執ってきたクリスチャン・ホーナーは、その座を追われた後、近くF1への注目すべき復帰を果たす可能性がある。複数の一致した情報によれば、元レッドブルCEO兼チーム代表であるホーナーは、アルピーヌF1チームの株式について、過半数または少数の持分を取得するための交渉に入っているという。

昨年7月、親会社レッドブルとの激しい権力闘争の末に解任されたホーナーは、ミルトンキーンズのチームで20年続いた関係を突然終えることになった。

2026年4月までの予告期間に置かれているものの、水面下では依然として活発に動いており、F1復帰を視野に複数のチームと接触を重ねている。

ただし、ホーナーは将来の役割について強い条件を持っている。彼は、最高経営責任者の下に置かれる従属的なポジションではなく、実質的な運営権限を保証される立場を優先している。この条件を満たす形は、これまで見つかっていなかった。

アストンマーティンとはCEO職について協議が行われていたが、最終的に実現しなかった。4月に、レッドブル時代の盟友であるエイドリアン・ニューウェイがチーム代表に就任したことで、この可能性は消滅した。

オランダ紙『デ・テレグラーフ』とフランス紙『レキップ』によれば、ホーナーは現在、英仏混成チームであるアルピーヌに目を向け、チーム株式の取得を検討しているという。この見方は、エンストンを拠点とするチームが極めて厳しい状況に置かれている中で、現実味を帯びてきている。

アルピーヌはコンストラクターズ選手権で最下位に終わり、44年にわたり異なる名称で存在してきたチームにとって歴史的に低い結果となった。さらに2025年は、ルノーがF1エンジンサプライヤーとしての活動を終了した年でもあった。ヴィリー＝シャティヨンの拠点は閉鎖され、チームは2026年からメルセデス製パワーユニットを使用する。

この戦略的判断により、チーム売却の噂が再燃した。ルノー・グループが依然として筆頭株主である一方、資本の24％は米国の投資コンソーシアム「オトロ・キャピタル」に売却されており、外部投資家や著名人が参入する余地が生まれている。

『デ・テレグラーフ』は、ホーナーが、まだ特定されていない投資家とともに過半数株主となることを目指し、持分取得を検討していると伝えている。一方で、オトロ・キャピタルは保有株の売却を模索しているという。ローリー・マキロイ、パトリック・マホームズ、ライアン・レイノルズらが関与するこの米国投資ファンドは、チーム価値が取得時から倍増したことで、大きな利益を得て売却する用意があるとされている。

人的関係も判断材料となる可能性がある。ホーナーは、現在アルピーヌのエグゼクティブ・アドバイザーを務めるフラビオ・ブリアトーレと長年の関係を築いている。

一方、『レキップ』は、ホーナーの出資が少数持分にとどまる可能性を指摘している。現時点では、その形態は依然として不透明だ。

この件について昨年10月に問われたニールセンは、ホーナーが関与するシナリオを完全には否定していなかった。

「私の知る限りでは違う」と、ホーナーの加入があり得るかと問われた際に彼は語っている。

「フラビオとクリスチャンが旧知の仲であることは周知の事実だ。彼らが何を話してきたのかは、私には分からない」

「私が見て、知っている限りでは、クリスチャンがアルピーヌに加わるという話に真実はない。しかし、それが起こらないという意味ではない。結局のところ、ここはF1なのだから」

アルピーヌF1チームの少数株主であるOtro Capitalが、同チームの24％の持分を売却する可能性を探っていると報じられた。

関係筋によれば、交渉は初期段階にありながらも、F1パドックではすでに新たな投資コンソーシアムの動きが注目を集めている。中でも、レッドブルF1チームを去ったクリスチャン・ホーナーが関与しているとの憶測が浮上し、注目を浴びている。

Sports Business Journalによると、この株式は2023年半ばに約9億ドル（約1,350億円）で取得されたもので、F1チームの評価額が急騰するなか、アストンマーティンやレーシングブルズの推定価値は20億ドルを超えているとされる。これにより、アルピーヌの持分売却は“タイミングが意味深”と見られている。

アルピーヌ株売却の背景：投資ファンドの利益確定か
Otro Capitalは投資回収を視野に入れていると見られ、関係者は「まだ正式な売却プロセスではない」と強調している。ただし、ルノー（アルピーヌの親会社）は売却時の優先交渉権を保持しており、同社CEOもF1活動を「長期的に継続する」と明言している。

一方で、株式の一部が市場に出る可能性が示されたことで、他の投資家や関係者が動き出す余地が生まれた。

ホーナーと“億ドルコンソーシアム”の噂
複数の報道によれば、レッドブルを離れたホーナーが中心となり、10億ドル規模の投資コンソーシアムを結成しようとしているという。F1チームへの新規参入または既存チームへの出資を検討しているとの見方が広がっている。

こうした動きがアルピーヌの株式売却報道と重なったことで、「ホーナーがアルピーヌ買収を模索しているのではないか」という憶測が一気に高まった。

ただし、アルピーヌの経営アドバイザーを務めるフラヴィオ・ブリアトーレは、英『ロイター』に対し「ホーナーをチームに迎える計画はない」と明言している。現時点では噂の域を出ておらず、公式な交渉や提携は確認されていない。

2025年のF1投資市場：過熱するチーム評価額
近年、F1チームの企業価値は急激に上昇している。リバティ・メディアによるプロモーション強化と世界的な視聴者拡大により、各チームの評価額は過去最高水準に達している。

レーシングブルズやアストンマーティンが20億ドル超の評価を受ける中で、アルピーヌの24％持分は2023年の買収時点から大幅な含み益を持っている可能性が高い。そのため、Otro Capitalによる売却検討は「F1チームの価値上昇を利用した利益確定」だと見る向きもある。

ホーナーの狙いと今後の焦点
ホーナーは単なるチーム代表としての復帰ではなく、“オーナーシップ”を持つ立場でF1に関与しようとしていると噂されている。彼が率いていたレッドブル時代に培った人的ネットワークと商業的ノウハウは、投資家にとっても魅力的な資産だ。

今後の焦点は、
■ Otro Capitalが正式に売却プロセスを開始するかどうか
■ ルノーが自社の優先交渉権を行使するか
■ ホーナーのコンソーシアムが実際に入札に動くか
に集まる。

F1チーム売却が意味する“次の資本時代”
かつてのF1チーム買収はメーカー主導だったが、近年はプライベート・エクイティや個人投資家の参入が主流になりつつある。

この流れの中で、ホーナーのような“業界内部の経営経験者”が投資側に回ることは、新しい潮流を象徴している。

アルピーヌ株式売却が実現すれば、それは単なる資本移動にとどまらず、F1のビジネスモデルが次の段階に進む兆候といえるだろう。